晨报行业在平稳的周期中,不谈价格,只谈逻辑
2021-01-14 03:00:33    来源:本文章来源于网络

上个月初,我写了一个安静的感觉循环,这一次谈到纸业在平稳的循环中,典型的例子是陈明造纸业,其逻辑是非常典型的。

1.上游的废纸浆禁令从2021年1月起禁止进口废纸浆,占国内废纸的16%,导致纸浆价格急剧上涨。中国只有陈明原料有能力这样做,这源于2001年开始的整个产业链的布局。原材料价格的上涨迟早会转移到纸品上,也会挤压中小型企业的利润,使中小型企业能够加速撤离,继续增加领先者的份额。

二、就环保行业而言,自2015年以来,环境保护一直受到严格控制,严重污染行业的市场集中度不断上升。几年来,前十大行业中的cr10浓度从28%上升到45%。然而,与美国的90%相比,这一行业仍有很大的发展空间。

3.下游的塑料禁令于2021年1月正式实施,大大增加了对纸张产品的需求。

4.随着国内经济复苏和早期受到疫情严重影响的行业的报复性需求增加,再加上去年上半年挖洞的影响,上半年的财政业绩肯定会比去年同期大幅增加。

5.受疫情影响的外国工厂关闭,国内需求增长,出口增长叠加人民币升值,赚了两倍的钱

6.全力印钞,商品价格不断上涨,纸是一种范围广泛的商品,各种行业之间是分不开的。

7.25%的毛利率相当于杠杆率翻两番,价格上涨10%,利润增长40%,这使得价格变得更加灵活。当经济下滑时,这些公司将是悲惨的,但当经济复苏时,高杠杆率的公司也会增长得更快。

8.陈明A股早盘低点,市值不足100亿元。这与国内造纸业的领先公司相对应,这些公司每年的销售额超过300亿美元,利润接近100亿美元,这实在是太便宜了。一方面,它受到疫情的影响,更重要的是,公司彼此相爱(我一直认为,好公司的第一标准是主营业务的重点),主营业务负担巨大,负担巨大。现在,公司的财务支出是每年30亿美元。幸运的是,该公司知道这是错误的,正在逐步淘汰业务。目前的晨歌是一家典型的困境反转型公司.

9.当经济衰退时,资本退出,小企业倒闭,产能关闭,导致库存减少。当经济复苏时,价格上涨,利润上升,资本收益导致资本收益,周期一次开始一轮。

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